Arbitraje en los mercados de derivados de divisas

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Por Ayse Evrensel

El arbitraje implica aprovechar las diferencias de precio en los mismos o similares instrumentos financieros. La regla de oro de ganar dinero también está arraigada en el arbitraje: Quieres comprar bajo y vender alto. Pueden surgir oportunidades de arbitraje entre diferentes mercados de derivados. El siguiente ejemplo implica que usted observa un tipo de cambio diferente en los contratos a plazo y de futuros y desea aprovecharlo.

Supongamos que los futuros de septiembre para el peso mexicano implican $0.08, mientras que un contrato forward implica $0.084. Claramente, los contratos de futuros y de futuros muestran una diferencia en el precio del dólar del peso mexicano. Usted puede comprar pesos al precio más bajo de $0.08 en un contrato de futuros y venderlos al precio más alto de $0.084 en un contrato de futuros.

Ahora, supongamos que quiere comprar y luego vender 10.000.000.000 de pesos. Usted paga $800,000,000 para comprar MXP10,000,000 en un contrato de futuros ($0.08 x MXP10,000,000) y los vende por $840,000 en un contrato de futuros ($0.084 x MXP10,000,000). Usted obtiene una ganancia de $40,000 al participar en un arbitraje ($840,000 – $800,000).

Si algo suena demasiado bueno para ser verdad, normalmente lo es. En la era de la información y en los actuales mercados financieros bien conectados, las oportunidades de arbitraje no aparecen a la vuelta de la esquina. Además, cuando están disponibles, los participantes del mercado los reconocen y participan en el arbitraje, lo que hace que la oportunidad de arbitraje desaparezca.

Aquí está el por qué. A medida que usted compra pesos en el contrato de futuros, el precio en dólares de los pesos aumenta en estos contratos. A medida que usted vende pesos en un contrato a futuro, el precio en dólares de los pesos disminuye en estos contratos. El ajuste continúa hasta que el tipo de cambio entre el dólar y el peso mexicano sea el mismo en los contratos de futuros y a futuro, es decir, hasta que no exista la oportunidad de arbitraje.

De hecho, los futuros y los precios a plazo de la misma divisa a plazos similares están muy próximos.

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